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2022-06-27 11:43:19
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比率是財務分析中應用最廣泛的分析工具。常用的反映企業財務狀況和經營業績的比率可以分為五類，即收入分析、穩定性分析、活動分析、增長分析和生產率分析。這種從五個方面評價企業績效的方法就是財務分析中的五力分析法。由于五力分析所考察的指標涉及企業財務狀況和經營狀況的各個方面，通過五力分析，經營者可以基本了解公司的經營業績和發展前景。
1. 收入受力分析
盈利能力，又稱盈利能力，是公司持續生存和發展的必要條件，也是決定和影響公司股票投資者獲得股息和利潤差額數額的主要因素。因此，收益率能力是投資者最重要的分析對象。企業盈利能力的分析可以從股東和公司兩個方面進行分析，也就是說，有些財務指標直接反映了股東投資企業所能獲得的投資收益(稱為股好順佳利能力);有些指標反映了公司經營的盈利能力，只間接影響股東的利益。
用于分析股好順佳利能力的常用指標
每股收益(earnings -per-share)是指公司普通股在一年內每股的收益，是投資者評估股票價值的重要指標。其計算公式為:每股收益=(稅后利潤-優先股股息)÷已發行普通股股息每股收益的計算是確定普通股數量的關鍵。一般來說,如果沒有改變中間數量的股票,股票的數量在今年年底計算;如果額外期間發行新股,新股應當轉化為實際的循環周期比全年;如果股票股利支付或股票分割實現期間,應當被視為發生的開始時期,(2) P/E比率，又稱市盈率，市盈率，P/E值，指的是在公司占有后，未重新發行的國庫券股票。(2)P/E比率，又稱市盈率，市盈率，P/E值投資者獲得盈余是要付出代價的，其公式是:市盈率= a股市場目前每股收益(3)的本息比本息比和市盈率接近，只是用每股股息來代替每股收益，所以本息比通常差的市盈率是高的。普通股收益率是指普通股股東的投資回報率。如果公司不發行優先股，普通股的回報率等于股東權益的回報率或股本回報率。比例越高越好。普通股權益回報率=(稅后凈利潤-優先股股利)÷普通股權益平均回報率股東權益回報率=稅后凈利潤÷股東權益平均總額現金回報率是指每個股東每年從公司獲得的現金金額除以市場價格，可以用來衡量股東真實回報的大小。現金收益率=每股現金股利÷每股市場價格
用于分析公司盈利能力的指標
(1)毛利率在商品生產行業，毛利率是銷售收入減去銷售成本的余額。毛利率是毛利與銷售收入的比率。毛利率=毛利÷銷售收入(2)總資產收益率這個比率可以衡量企業所擁有資源的使用效果，可以反映企業的經營業績。比率越高，說明企業利用經濟資源的盈利能力越強。總資產回報率=稅前收益/平均總資產
2. 穩定性分析
穩定性分析是檢驗企業經營基礎是否穩定，企業財務結構是否合理，償債能力是否良好的指標。如果一個企業沒有足夠的償付能力，它是非常危險的，無論它多么有利可圖。企業應對突發事件的能力很弱，企業的管理是潛在的危機。一個企業只有在穩定的關口，才能有條件和基礎順利發展。穩定性分析包括短期償付能力分析和長期償付能力分析。
短期償債能力分析
短期償債能力，又稱短期流動性，是指企業以流動資產支付流動負債的能力。常用的衡量短期償債能力的指標包括:
流動比率流動比率又稱營運資本比率，是衡量企業短期償債能力最常用的比率。它是用流動資產除以流動負債得到的。流動資產通常包括現金、有價證券、應收賬款和存貨，而流動負債則包括應付賬款、應付短期票據、一年內到期的長期負債、未付工資和應繳所得稅等。由于企業的流動負債通常由流動資產支付，因此計算流動資產與流動負債之間的關系可以檢驗企業短期償債能力的強弱。原則上，流動性比率越高，企業的短期償債能力越強。但事實上，這一比率過高，說明資金可能會變得遲緩，不能發揮最大作用。根據經驗，200的流動比率通常被認為是合適的。(2)速動比率由于流動資產中各項目的流動性不一樣，所以在衡量企業的短期償債能力時，除了要計算流動比率外，還要分析流動資產的構成。速動比就是其中之一。其計算公式為:速動比率=速動資產÷流動負債=(流動資產-存貨-預付費用)÷流動負債一般認為速動比率等于100比較合適，不宜過高，也不能過低。營運資金營運資金是流動資產和流動負債之間的差額。由于流動負債的清償需要消耗流動資產，所以要從流動資產中扣除，其余額可以代表企業的周轉能力，因此將營運資金作為衡量企業短期償債能力的重要指標。
長期償債能力分析
長期償債能力分析又稱企業資本結構或財務結構分析。這是因為企業的長期償債能力存在許多不可控因素，只能通過分析企業的資本結構來間接評估。資本結構是指公司自有資金與借入資金的比率。具體指標如下:
(1)股東權益與負債比率企業的資金主要來自股東和債權人，即股東權益和負債。權益負債率表示兩家基金的相對權重。比例越高，債務越少，債權越有保障。相反，說明企業負債過多，財務結構不健全。一旦企業陷入衰退，企業的償債困難，債權人的利益得不到保障。計算公式為:股東權益/負債比率=股東權益÷負債
(2)負債與權益比率公司的總資產等于負債總額加上股東權益總額。負債總額除以總資產即為負債率;股東權益除以總資產的商即為權益比率，又稱權益比率。這兩個比率之和為100，分別衡量總資產與債權人和股東的比率。其公式為:負債率=負債總額÷資產總額權益率=股東權益÷資產總額，當權益率過低(即負債率過高)時，降低了對債權人的保護;但權益率過高，也會降低財務杠桿的發揮，對股東不利。因此，這兩個比率不應該被過分地衡量。另外，要注意行業特點，比如金融股權普遍比其他行業低很多。
(3)固定資產與股東權益的比率。該比率不僅可以檢驗企業的償債能力，還可以反映企業對固定資產的投資是否合適，以及企業是否存在長期使用短期資金而暴露的財務風險。該比率的計算公式為:固定資產與股東權益之比=固定資產÷股東權益總額。如果該比率小于1，說明企業購買固定資產所需的資金全部來自股東，公司相對穩定。如果該比率大于1，說明企業購買固定資產所需的資金有一部分來自債權人，企業經營不穩定。
(4)有形資產凈額與長期負債之比一般情況下，企業在獲取長期貸款或發行債券時，必須使用其有形資產作為抵押。這一比率衡量的是資產清算價值保護長期負債的程度。凈有形資產指從資產總額中扣除的沒有實物存在的無形資產，如商譽、商標權、專利權、特許權等。有形資產凈額與長期負債之比=有形資產凈額÷長期負債當該比率大于1時，長期債務債權人得到更好的保護。
利息覆蓋倍數許多分析師認為，除非一家企業清盤，否則它不太可能通過處置資產來完全償還債務。相反，收益被用來支付長期負債的本金和利息。因此，有必要對盈余與利息支出的關系進行分析。利息保障倍數也被稱為收益利息倍數或掙得利息倍數。它的計算方法是將公司的息稅前利潤除以利息總額。利息覆蓋倍數=息稅前利潤÷當期利息費用
3.活動分析
企業活動能力又稱資產利用效率，是指企業充分利用現有資產的能力。活動分析的目的是檢驗企業經營的效率。如果企業高效經營，充分利用資產，只要稍微提高商品銷售的利潤率，就可以大大提高資產收益率。活動分析主要衡量的是平均總資產和現金、應收賬款、存貨、流動資產、營運資金、固定資產等的使用效率。分析指標如下:
總資產周轉率
企業總資產使用效率的衡量標準是銷售收入。它是用年度凈銷售額除以年初和年底的總資產(平均總資產)的一半來衡量的。公式為:總資產周轉率=銷售收入÷平均總資產
應收賬款周轉率
原則上，應收賬款周轉率衡量的是一年內收回應收賬款的次數。應收賬款周轉率的計算方法是賒銷凈額除以期初和期末應收賬款的平均余額。周轉次數越多，操作效率越高。由于分析人員很難將銷售收入劃分為賒銷銷售和現金銷售，所以經常將銷售收入除以平均應收賬款來計算應收賬款周轉率。這個比例太小，說明應收賬款當期過長，應收賬款管理缺乏效率。公式如下應收賬款周轉率=賒銷凈額÷應收賬款平均或應收賬款周轉率=銷售收入÷應收賬款平均來檢驗應收賬款的現金回款速度，也常采用應收賬款平均周期這一指標。平均催收周期是衡量應收賬款質量的一個指標，與公司的信用展期相比，公司允許客戶賒賬支付的最長期限。平均催收周期越短，應收賬款的流動性(流動性)越大。
4. 增長的受力分析
成長力主要考察企業各項指標的成長狀況，考察企業的發展前景。檢驗指標包括股東權益增長率、每股凈增長率、固定資產增長率、銷售收入增長率、稅后利潤增長率等。這些指標的計算公式如下:
股東權益增長率=(當期股東權益-基期股東權益)÷基期股東權益
每股凈值增長率=(當期每股凈值-基期每股凈值)÷基期每股凈值
稅后利潤增長率=(當期稅后利潤-基期稅后利潤)÷基期稅后利潤增長率指標與同一項目前幾期(如上期)數據進行對比，看其走勢。因此，投資者可以根據考察目標選擇不同的項目或指標來分析成長力。
5. 生產效率分析
生產率分析是對企業維持其可持續生存、從事生產活動創造附加價值(企業自身創造價值)的規模分析。生產率水平可以用來顯示企業效率的優劣，進一步反映在盈利能力的大小上。以下指標用于衡量生產率:
增加價值比率=增加價值÷人均營業收入產值=產值÷平均員工人均增加價值=增加價值÷平均員工營運資本投資效率=增加價值÷營運資本使用人力生產率=增加價值÷Labor由于生產率的關系，成本與盈利能力有很大的關系，而生產率分析使用的數據在公司外部很難獲得所獲得的人員，所以投資者如果注重盈利能力分析，也可以簡單分析一下生產能力或者干脆省略。
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